ETN 국내 상장지수증권 (ETF와 차이점)

 

 

 

ETN 국내상장지수증권

(Exchange Traded Noted) : 기초지수 변동과 수익률이 연동되도록 증권회사가 발행한 파생결합증권으로서 거래소에 상장되어 주식처럼 거래할 수 있는 만기가 있는 증권입니다.

 

 

 

<ETN 특징>

☞ 기초지수 추종 : 기초지수의 일일 수익률을 추종

 

☞ 증권회사 발행 : ETN은 증권회사가 무담보 신용으로 발행한 상품

 

☞ 만기 존재 : 투자자에게 실질가치를 만기에 지급해야 하는 계약상의 의무가 있는 증권

 

☞ 거래소 상장 : 거래소에 상장되어 있는 주식처럼 실시간으로 거래가 가능

 

☞ 파생결합증권: 주식, 채권, 원자재 등의 가격이 연동된 파생결합증권으로 간접투자 상품

 

 

만기 시, 발행사는 만기상환금액 결정일의 지표가치를 기준으로 만기상관금을 지급합니다. 때문에 기초지수의 성과를 보장하는 상품으로 ETF와 차이가 있습니다.

ETN은 주식 매도 시 부과되는 증권거래세 (0.3%)가 면제되고 명시된 제비용이 유일한 운용비용으로 묵시적으로 소요되는 기타 비용이 없습니다. 

 

 

<ETN 가격구조>

☞ 기초지수 : ETN이 투자 대상으로 삼고 있는 것

 

☞ ETN 지표가치 : 발행일 기준가로부터 일일 기초지수 변화율에 일할 계산된 제비용과 분배금 등을 누적하여 산출

 

☞  ETN 실시간 지표가치 : ETN지표가치는 하루에 한 번 발표되기 때문에 실시간 가치를 파악하기는 어렵다. 이를 반영하고자 실시간으로 변화하는 기초지수 가격이 반영된 ETN 1 증권당 장중 실질가치를 투자지표로 발표한다.

 

☞ 괴리율 : ETN 시장가격과 실시간 지표가치 간 차리를 비율로 표시한 지표로 양수인 경우 시장가격이 상장지수 증권의 본질적 가치인 지표가치보다 고평가 되어있음, 음수일 경우에 지표가치보다 저평가되었음을 의미한다.

 

☞ ETN 시장가격 : 거래소 시장참여자와 수요와 공급에 의해서 형성되는 ETN가격

 

 

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ETN은 ETF의 장점을 살리고 담점을 보완한 상품이지만 쏠림현상이 갈 수록 심해지고 있다고 합니다.

월 거래 대금이 1억원에도 못 미치는 상품은 수두룩 한데,

인버스 & 레버리지 상품에는 투자자들이 몰려 월평균 거래 금액이 50억 원으로 96배 차이가 난다고 합니다. 

 

ETF에 없는 상품들이 대표적으로 코스닥 150 선물 지수를 역으로 두 배 추종하는 ETN입니다. 

 

사실 ETN은 만기가 있고 비교적 안전자산이지만, 레버리지 상품의 쏠림 현상으로 고위험/고수익 상품으로 인식하는 경우가 많다고 합니다. 

 

 

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ETN vs ETF

 

일반적으로 ETN과 ETF는 모두 투자 수익이 기초자산의 가격 변화를 그대로 따라가는 선형의 수익구조를 가지고 있습니다. 단, 일부 옵션에 해당하는 상품의 경우 비선형적인 수익구조를 가질 수 있습니다.

 

<공통점>

 

▷목표로 하는 기초지수 수익률을 추종하는 인덱스 상품

 

▷거래소에 상장된 장내상품으로 실시가 매매를 통해 수익 확정이 가능합니다.

 

▷일반적으로 ETN와 ETF는 모두 투자 수익이 기초자산의 가격 변화를 그대로 따라가는 선형의 수익 구조를 갖습니다. 

 

 

 

<차이점> 

 

▶ETN은 발행사의 신용으로 발행하는 상품. 즉, 무보증/ 무담보 상품입니다.

▶ ETF는 펀드가 보유하고 있는 자산들을 별도의 신탁자산으로 보관하기 때문에 발행회사의 신용위험에 노출되지 않습니다. 

 

▶ETN은 발행증권회사가 투자기간 동안의 기초지수 수익 지급을 약속하기 때문에 추적오차가 없습니다.

▶ETF는 보유자산 운용을 통해 기초지수 성과를 추적하는 과정에서 추적오차가 발생할 수 있습니다. ETF투자 성과란 엄밀하게 기초지수 성과라기보다 기초지수 추종을 위한 보유자산 운용성과입니다.

 

▶ETN은 명시된 제비용이 유일한 제비용입니다.

▶ETF는 기초지수 성과 달성을 위한 보유자산 운용 성과가 순자산가치에 반영되며 따라서 운용에 따른 추가 비용이 순자산가치에 반영됩니다. 

 

▶ETN은 손실제한 등 ELS와 유사한 구조로 발행이 가능합니다. 제약이 많은 ETF와 다르게 ETN은 다양한 구조로 발행이 가능합니다. 

 

 

 

 

 

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아무래도 ETN의 다양한 구조가 양날의 검 역할을 하는 것 같습니다.

오늘은 ETN 증권에 대해서 알아보았습니다.